一文读懂美联储加息:对你的投资和生活影响有多大?| 功夫有料

文 | 大师兄

毫无悬念!北京时间6月15日凌晨2点,美联储6月议息会议宣布加息25基点,联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%,这也是年内美联储第二次加息。

作为全球最重要经济体美国的中央银行,每次美联储议息会议,全球市场都会高度紧张。这次意料之中的加息,蕴含着怎样全新的信息?中国央行会跟进操作吗?人民币、A股、黄金、原油等重要投资市场又会如何反应?诸多问题,需要认真解读和分析!

美联储6月议息会议传递的新信息

在16位美联储决策者中,有8位预计2017年将加息三次(3月会议时有9位),有4位预计2017年将加息4次。据美国联邦基金利率期货显示:美联储9月份加息的可能性接近10%。

此外,美联储预计今年起开始缩表,具体方式为逐步减少到期证券的本金再投资规模:起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS(抵押支持债券或者抵押贷款证券化);缩表规模每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。缩表是美联储有史以来最大政策试验的一部分,落实程度和市场影响还未可知,但是显然比单纯加息将产生更深远的意义。在此基础上,美联储今后为了刺激经济而继续放水的可能性就大为减弱了。

与此同时,美联储将2017年的GDP增长预期从2.1%上调至2.2%,将通胀预期从1.9%下调至1.7%。

中国央行会跟进操作吗?

还记得今年3月美联储加息时,中国央行做了这样一个决定:上调7天、14天、28天期逆回购操作中标利率(OMO)10个基点,同时6个月、1年期中期借贷便利中标利率(MLF)也分别上调10个基点,这在当时被认为是两国央行步调趋向一致的表现。

那么这次加息,中国还会继续跟上么?

可能性应该是微乎其微的!事实上,中国已经不惧怕美联储加息了,因为当前中国并没有加息压力,中国央行已提前对冲此次美联储加息影响。

3月份之后,中国央行的紧缩政策已经全面领先于美联储,而非跟随。伴随一行三会持续去杠杆、加金融监管下,市场流动性已大大收紧。市场资金利率已经得到了明显提升,目前仍然是一个高点。

一方面,目前国内债券市场收益率所隐含的加息次数(2到3次),已经超过美联储的实际加息次数(1次),可以说,中国的“加息”事实上已经走在了美联储之前,有明显的“透支”倾向。

另一方面,当前的人民币汇率环境与3月也有巨大差异。在3月份时市场对人民币的贬值预期仍然较强,而近阶段人民币汇率的大幅度走强,则意味着中国的货币政策可以更加独立。

所以,担心中国货币政策会跟随美联储进一步紧缩是没有必要的!

A股涨or跌?

每逢美联储召开议息会议,股票市场都是“心惊胆战”,近年来A股对美联储加息的关注度也越来越高。

据统计,美联储的历次加息对A股影响如下:

从上面的表中可以看出,美联储加息与A股走势并没有很强的关联性,A股依然按照自身规律运行。历次美联储加息对A股的影响都极其有限,并且正面的反应反而更多一些。其实对于A股来说,它的涨跌是由内在驱动的。通常影响也不过是一个小时或者半小时,之后该怎么走还怎么走。

事实上,美联储加息对A股的主要传导路径是这样的,通过给人民币带来贬值压力,从而使央行收紧货币政策,从而给A股带来流动性上的冲击。但是目前A股的核心驱动因素是企业盈利,主要矛盾仍然集中在监管和去杠杆方面,美联储加息只是外围催化的因素之一,并不是影响A股趋势的核心变量。

也有观点倾向于认为,周三A股的下跌,已经部分消化了加息对A股的影响。

黄金、原油、人民币将如何表现?

黄金大涨:美国经济数据发布后,黄金短线快速拉涨,站上1270美元/盎司关口;从历史走势来看,黄金的阶段性低点与美联储加息的时间点非常接近,美联储加息以后,黄金价格开启大幅反弹行情,2016年12月加息后此表现尤其明显。

油价暴跌:美国WTI原油期货下跌1.7美元或3.5%,刷新5月5日(当天低点43.77美元/桶)以来低点至44.72美元/桶。布伦特原油期货下跌1.7美元或3.3%,刷新5月5日(当天低点46.65美元/桶)以来低点至46.94美元/桶。作为以美元定价的大宗商品,美联储加息对原油价格的打压是显而易见的。

人民币大涨:6月15日,人民币兑美元中间价调升87个基点,报6.7852,创去年11月以来新高。市场人士指出,美联储宣布加息25个基点,符合市场预期,其对经济的乐观预期整体有利于美元后市表现。但从国内来看,5月经济数据整体平稳,反映出经济基本面依然健康,并未出现进一步显著回落的迹象。事实上,自5月26日央行在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子以来,人民币对美元汇率累计上涨1.1%,已经扭转了走弱迹象,人民最担心发生的—美联储加息后美元走强会重燃人民币贬值预期,已经不太可能发生了!

号外

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