4.025%预定利率的产品,为何可能是薅保险公司羊毛?

◎作者 | 童博士

◎来源| T博士教你买保险(DrTbaoxian)已获授权

如果有一款预定利率4.025%的储蓄险摆在你面前,承诺未来一辈子都有接近4%的年复利,您会选择吗?

有人会用4000多万选择这类产品上,就像前些天那篇文章提及的(《》)。在4090万的趸交单后没几天,北京又出了一张大额年金险,保费1.6亿。选择的,都是这类预定利率4.025%的储蓄险。

先不论您是否选择,保监会倒是态度很明确。下图是前些天有一个保险精算师群流传出来的一张图片。

这张图显示,某家保险公司申请推出一款预定利率4.025%的养老年金险,保监会没有批准,理由是“终身产品,4.025%定价,有较大利率风险”。

为什么有风险?答:经济大环境不景气,理财产品的收益不断走低。甚至,越来越多的经济数据指向通货紧缩(详见《)。是否通货紧缩,还得走着看,但是“钱,越来越不好挣”了,确实很普遍的感受。这样的背景下,承诺未来几十年一直有4%的年复利,自然是有风险的?

是谁的风险呢?答:保险公司的。

因为一旦白纸黑字合同里确认,保险公司必须刚性兑付给客户。很多朋友会关心:万一保险公司破产了怎么办呢?有三个机构兜底:

1.接手的保险公司——《保险法》第九十二条规定,保险公司破产,必须有保险公司接手它的保单及责任准备金,没有保险公司主动接手的话,保监会会指派。

2.再保险公司——再保险公司是兜住或分散保险公司风险的保险公司。保险公司推出一个产品,得通过再保险公司的同意,风险也会转嫁部分给再保险公司,当然保费也得分部分给再保险公司。

3.保险保障基金——中国保险保障基金目前超过1000亿。顺便说一句,中国保险保障基金有限责任公司是国有的。

客户有风险吗?答:没,很大概率是客户捡便宜了。

这几乎是薅保险公司羊毛的机会。上一次这样的机会,是20年前。

讲故事之前,我先介绍一下什么是预定利率。预定利率是指保险公司因使用了客户的资金,而承诺以年复利的方式赋予客户的回报。请留意:预定利率是年复利

人寿保险产品的定价,主要由三个因素影响:预定利率、费用率、死亡率。

这三个因素中,对定价影响最大的是预定利率。

介绍完预定利率后,我继续讲故事。

年龄在三四十岁以上的朋友,应该对上个世纪90年代末的高存款利率有很深印象。下图是当时一年期的存款利息。

当时平安、中国人寿、新华、太平洋、泰康等保险公司推出了一些预定利率7.5-10%左右的储蓄险,例如平安人寿的“少儿360”、中国人寿的“99鸿福”等,客户的年复利在8%左右——终身的。我们现在觉得8%的无风险收益太难得了,但当时很多人也不觉得这样的保险产品好,因为存款利息就有10%呢。

但是,利息可以随时调整,1996年以后,央行历经约10次降息,一年期利息从10%左右降到现在的1.5%。在利息急剧下降的过程中,19996月份,成立尚不足一年的保监会出了一份紧急通知,一下子限定了保险产品的预定利率上限——2.5%。这个2.5%的预定利率维持了14年之久,直到20138月份才放开。

但是那些发售的保险产品一旦定下预定利率,是终身执行的。所以,那些投保了“少儿360”、 “99鸿福”的客户,现在依然享受每年8%甚至9%的年复利。

这样,对于保险公司来说,就有利差损,卖得越多亏得越多。当时泰康、新华成立不久,高预定利率的产品卖得少,中国人寿、平安人寿、太平洋人寿受损最严重。高盛曾经发表报告指出,预计这三家寿险公司的潜在利差损约为320—760亿元人民币。

很快,这个估算被证明太低了。1999年,中国人寿的利差损就已经累积到 258.123 亿元。中国人寿上市之前,将1999年以前旧有的寿险、健康险等保单剥离给母公司,甩掉了包袱。

其他市场化的保险公司就没有这么好命了,只能独吞苦果。有的公司在其后两三年都诱导客户退保,内勤几乎是强制要求退保。客户的话,退保一份奖励几百元。

即使这样,2009年,平安掌舵人马明哲大倒苦水说,平安的利差损有800亿。消息一出,股市震荡。

这也是为什么此后中国人寿、平安人寿的保险产品价格贵的原因之一:前人挖坑,后人填土。

故事讲完,回到现在。2013年保监会放开预定利率,对保险界是意义深远的一件大事。虽然是放开,但有一个官方指导数字(术语叫:法定评估利率——3.5%。从2.5%到3.5%,一个百分点的差异,就让保险产品的定价下降了百分之二三十。这也是为什么这两年香港保险产品和大陆保险产品相比,没有明显什么价格优势的原因。

目前,不分红的年金险预定利率可以在3.5%的基础上,上浮15%,即最高为4.025%,这是极限了。而分红型的年金险,预定利率只能是3.5%。

预定利率为4.025%的年金险,保险公司想卖就卖吗?开篇大家也看到了,保监会不大会批了。大陆的人寿保险公司90家左右,目前在售的预定利率为4.025%的终身年金险,极少。且这类产品,都不会长期销售。

所以,如果有两类人群考虑这类产品的话,建议趁早:

一类是高净值人士,用年金险结合终身寿险,做财富保全。

一类是普通客户,在预期寿命越来越长、老龄化越来越严重的背景下,用年金险给自己补充“活多久、领多久”的养老金。

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童博士:中山大学博士,保险经纪公司资深合伙人,全球寿险行业顶尖荣誉MDRT(美国百万圆桌)会员,专注于为新中产之家定制保障方案。团队成员多毕业于南京大学、中山大学、浙江大学等一流高校,拥有法学、医学、会计学等背景。我们不代表任何一家保险公司,我们只忠诚于客户利益和职业操守。

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