首页 / 正文

监管层这公函突破想象,这才是A股常绿的祸根

精彩推荐 2019年3月26日 智谷趋势 20

◎作者 | 牛叫兽

10月18日,上证综指跌破2500点,创下自2014年11月新低,把三年前牛市所有功绩全数吐回。

为救市,金融系统四大高官集体唱多A股,各式利好密集轰炸,监管方甚至“破例”为一企业出面,维护其股东的资金稳定。

到底还是,会哭的孩子有奶吃。但那些缄默不言的娃,就该活活饿死?

01

话说今年5月底,东方园林遭遇史上惨淡发债,原计划发售10亿元债券融资,没想到只卖出5000万,表明大量机构对这家公司不感兴趣。

因为当时连续几家企业债务违约,事件持续发酵使东方园林股价暴跌,从18元左右跌到现在7元附近,大股东前期为了借钱而抵押出去的股票,面临被债主抛售的风险。

但是10月18日,北京证监局向20多家金融机构发出“建议函”,建议暂时不对东方园林质押的股票采取强制平仓、司法冻结的措施,避免债务风险恶化。

来源:中国证券报

据经济观察网的记者黄蕾核实,这封函是真实的,公司说这体现了对民企的关怀和保护,而且为了确保信披公平,东方园林还特发了澄清公告。

公告说,公司整体质押风险可控,而且老板娘还准备出售股权,用来归还股票质押融资,降低股权质押率。

事情来龙去脉大概就是这样,下面我要吐槽了。

02

  • 槽点一

东方园林这份公告的逻辑,我有点看不懂。

监管机构出面,发红头文件叫债主们不要抛售公司股权,老板娘准备卖股票给债主还钱,这无论怎么看都像是债务已经很紧张了吧?但公司还说整体风险可控。

可控为什么还要监管机构出面?还要卖出至少十分之一的股票去还钱,你跟我说风险可控?

根据上面公告,高管出让不低于总股本10%的股权,现在这公司总股本26.83亿股,10%就是2.68亿股,根据今天7.83元的收盘价,用乘法简单算一下就是20.98亿元。

股东要套现接近21亿去还债,你跟我说风险可控?

  • 槽点二

虽然不少媒体报道正面积极,说这次证监局出手,确实是保护了民企,而且东方园林今天受消息刺激,早上一度上涨7%,最后微涨1.56%收盘。

但是,监管机构为公司发文件,是否违背了市场规则和契约精神?

这件事,首先对金融机构不公平。

券商银行打开门做生意,股东抵押股票借钱,双方签合同明确平仓线和规则,白纸黑字一清二楚。

现在机构眼看着手里股票越来越缩水,已经抵不上借出去的钱,按合约就要平仓回本,控制自己的风险,结果一份函件下来,本来要说出去的话只能苦咽下去。

有人可能说,证监局只是发“建议函”,不是命令。

但是在政府机关,在国企,谁会违抗上级单位的“建议”呢?而且还是监管机构。

友谊的小船不敢翻。

其次,这件事对其他上市公司不公平

证监局能为一家公司发函,那要其他已经爆仓或者濒临爆仓的上市公司情何以堪?

要不干脆把股权质押一刀切,全体机构都不抛售,这样既能防止特殊照顾,又能提振市场信心,董事长们也不用提心吊胆。

不过要是这么做,无异于鼓励上市公司大胆做股票质押,反正上级一张公告下来,企业的风险就转移给券商和银行了,这划算的买卖别国股市没法找。

最后,这件事还对股民不公平

现在股权质押风险愈演愈烈,融资客更是雪上加霜。前两天网上有人总结大V炒股爆仓的案例,从这里就可以见一斑。

大股东的股票是钱,股民融资的钱就不是钱么?为什么可以为一家公司发函,却没有为那么多已经爆仓的股民发函?

契约是契约,风险是风险,在市场中如果存在这样的“破例”,还有意思么?

03

我反思过自己对这件事是否有点偏激,可能上层只是护盘心切所以搞特殊照顾。

但我回想一下发现,好像不止一次“破例”!

例如中国联通。

去年8月,停牌4个月的联通终于拿出混改的方案。

作为国企混改的重要项目,市场对联通也是有很大期待。

当时联通股价从2016年9月底4元涨到12月底8元,三四个月内猛涨83%,方案也引进了BATJ这些巨头,总共融资额700亿以上。

无论从融资规模还是话题性,都是头条级别。

不过尴尬的是,因为2016年上市公司圈钱太凶猛,所以证监会在2017年2月修订再融资新规,要限制上市公司的再融资规模。

也就是说,上市公司不能再任性圈钱了。

按新规,上市公司发行股票的数量不能超过总股本的20%。但是,当时联通融资规模实在太大,方案的比例已经达到42.6%,超过了当时证监会的规定。

所以在联通发布了混改方案5小时后,又突然把方案撤回,原因可能就是因为不符合新规。

重头项目居然违反新规,怎么办呢?还是圈钱重要。

撤下方案4天后,证监会发布公告,说经过证监会和发改委依法依规履行法定程序之后,把这次联通混改当做个案处理,可以用老规矩办事,联通混改方案顺利“开挂”。

偶尔开绿灯也没关系,能够给投资者挣钱就行,但现在回头看联通的K线,我忍不住大喊一声:坑爹!

联通复牌回来到现在,下跌44.58%,同期中证全指跌30.89%。

04

联通是去年的事,距离有点远,再说说今年的工业富联(富士康)

今年初,上层高调喊话要“拥抱新经济”,欢迎各路独角兽回A股上市融资,而“血汗工厂”富士康就成为第一批特殊照顾的对象。

何等特殊待遇呢?首先是“超超超光速IPO”。

多年以来,因为A股上市实行核准制,企业上市要经过监管机构步步审批,所以整个流程走下来要一两年时间。

当时,药石科技194天通过审核,在业内已经被称为“光速”,但富士康IPO的审批仅仅花了36天,让所有企业望尘莫及。

留意一个细节,富士康审核日期是3月8日,而工业富联成立日期是2015年3月6日,刚好满足设立36个月的上市条件,仿佛连审批时间都是经过精心设计的。

另一个特殊待遇是融资额。

工业富联IPO融资271亿元,不仅碾压券商银行这批融资大户,而且当时同为独角兽的宁德时代药明康德融资额都被腰斩,唯独富士康原封不动。

这等优厚待遇,只有郭台铭能做到。

不过有特殊待遇的项目,也特别能割韭菜。

因为规模过大,富士康仅三天就打开涨停板,而且后面坐滑梯一路下跌,上市两个月后就破发,并且今天再创新低。

05

写到最后,我忽而想起电影《大而不倒》里,雷曼兄弟破产的经过。

美国08年次贷危机爆发后,雷曼兄弟股价持续暴跌,紧急需要银行资助。但因为市场不清楚雷曼的资产价值,希望央行和财政部站出来做担保。

然而财政部长保尔森不同意对雷曼进行担保,后来也因为资金争夺和其他监管规定,雷曼无人接盘,导致这家创办于1850年的美国第四大投行,最后轰然崩塌。

虽然雷曼破产让金融危机进一步发酵,但是美国也因为当时十分彻底的杠杆清理行动,让国家经济向死而生,现在又再次引领全球经济周期。

反观国内,在“一统就死,一死就叫,一叫就放,一放就乱,一乱就统”的恶性循环里,仍在为当年的政策买单,政策文件依旧写着“既要…,又要….,还要….”。

没有彻底清除余毒的勇气,怎么盼来浴火重生的希冀。

感谢关注智谷趋势(微信ID:zgtrend)。很多读者还没养成阅读后点赞的习惯,如果觉得智谷做得不错,记得点个赞表示鼓励哦。

如果你仍经历着早九晚五人累钱少,

来这里,有你财富进阶的终极秘密!

智谷旗下投资理财公号

【紫竹张先生https://z-z-z.vip/】评论


PAYPAL捐款给紫竹张先生