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不平静的周末:易纲在这一国际会议上喊话的5点干货分析

 

◎作者 | 前沿风向

◎来源| 前沿观察(zhengjingguancha) 已获授权

 

逢八年的三四季度之交,最近的市场形势确实有些诡异,多重风险和时间节点汇聚于此。

 

上周,我们似乎刚刚要经历一次新的全球海啸——美国股市的突然暴跌让全球似乎认为1987年的股灾突然来了。中国大A如惊弓之鸟,跌得比美国还狠。

 

另外,国庆节假期以来,人民币开始出现了新一轮的贬值,再次跌倒6.9一线战斗。而且,人民币还面临可能被美国财政部定为汇率被操纵的压力(最新消息可能不会)。

 

而且,三季度刚刚结束。三岁看到老,对经济而言,三季度结束就看穿全年了。帝都的一些经济论坛会议也已经开始前瞻2019年的走势。

 

在这些关键的时间节点上,易先生在巴厘岛的IMF和世界银行秋季年会频频发言,传递了诸多重要信息。本文逐一解读:

 

01

弹药够,枪不能乱开

这几天,有些媒体在转载只言片语,又是拿出稳杠杆三个字来说事。这也没错,这是易先生反复强调的。虽然最近BIS发布的滞后数据显示,年初中国的宏观杠杆率是上升的。

 

但是,易先生以及市场应该有充分的证据及信心相信,经过惨烈的一段时期去杠杆,不说杠杆降了,但是增速是稳了下来。

这个判断,易先生是一贯的,最早出现在5月份他接受财新记者专访,他说2016年及之前数年,中国的杠杆率都每年10%以上的速度上升,但是2016年是上升13个百分点,2017年只上升了2个百分点。所以,可以预估,2018年是增速是稳了。这次没有说杠杆率不上升,只说速度稳了。

 

所以,我认为稳杠杆不稳杠杆已是陈旧的信息,没有太大新意。要关注的重点已经不是杠杆的问题,而是货币政策在逼仄的空间下怎么走,易先生怎么考虑的。

在这个会上,易先生被反复提问关于这一问题,应该说不同地方的表述,基本可以拼图出他的清晰思路:

 

1、不担心通胀,也不担心通缩

 

当前的经济数据还是很好的。易先生提前宣布了今年全年增长目标实现无疑问,“当前中国经济增长稳定,预计今年能够实现6.5%的目标,也可能略高。”

易先生非常喜欢用“区间”这个字,中美利差也用区间。他说当前主要的经济数据,GDP增长率、CPI、PPI“都是个不错的区间”。这些数据统计局都公布了,这里不一一展开了。

 

重点要关注的是易先生对于未来走势的表态,尤其是对于通胀问题的表态。这是明年不确定性的焦点,油价最近蹿升,通胀预期抬头。未来,油价真的能到100美元吗?这将会带来什么后果?现在整个局势确实不明朗。

 

但是易先生这里给出了对物价未来走势的判断,“我既不担心通胀压力,也不担心通缩压力。”

这个表述很有意思,因为当前的形势确实很纠结,危机再大一点,经济进入收缩压力很大,通缩在。油价上行,经济通胀(滞涨)的压力也在。

这个形势真的和2008年雷曼兄弟破产时比较像,当时通胀起来了,必须要控物价,当时主要任务是控通胀。但是危机来了,通缩迫在眉睫。不过,最后当然是大宽松战胜了控通胀,因为形势急转直下。

 

易先生说两者都不担心。这可能是他有坚定的判断,也可能是看目前看不准而采取的中和表述。

 

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