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“周期天王”走了,他留下的预言会实现吗?

精彩推荐 2019年3月26日 智谷趋势 60

◎作者丨邹际春

◎来源丨阿尔法工场(alpworks)已获授权

周金涛去世,整个投资圈内不少惋惜声音。确实,在金融圈内他算一个修身养性的另类,即便不沾烟酒色,正值壮年也依然没有逃过命数,难免令人唏嘘。

对于周金涛的康波拉切周期理论,以前我是几乎完全无感的,听过他几次宏观演讲,老实说周的表达并不算流畅,也可能就是我完全听不懂吧。

周金涛跟我同岁,虽然早就耳闻他身患癌症饱受病痛折磨,但听闻他离世而,在我个人引发的触动颇深。房四海说做预测的泄露天机,回想起周金涛之前准确判断2016年商品的机会,也算是对斯人已逝的褒奖和感慨吧。

微信群都在转发周金涛生前最后的演讲和预测,我就择其观点略其论述,且当是对同行的尊重并给读者做一个参考。

周金涛离世前主要观点如下:

2018-2020年之间,中国将出现财富机会,这会是一个周期低点,也是房地产周期的低点与库存周期的低点。三个周期低点重合共振。

:就股市来讲,2018年可能迎来牛市的观点并不孤单,我个人也倾向于认为中国的改革和金融去杠杆要见到成效,自2016年开始计算,没有两年的时间不足以考察。以股市现在特别是高风险股票去泡沫化的趋势来看,未来一年恐怕都是寻底出清过程。

所以还是看2017年创业板调整的幅度,坑挖越深来年机会更大。以周期库存的角度看宏观,如果供给侧结构性改革到位,不早于2018年见底。简言之,去化更有效出清更坚决市场机制更主导,所谓长期L型的上钩才有可能形成

2016年四季度到2017年上半年,有可能是中国资产最差的时间。

:这跟我之前的观点近似,上游向中游传导的补库存是短期的,少了房地产投资的支撑和来年政府对GDP诉求的微妙改变,17年一二季相交可能就是短期复苏证伪时刻。

下半年因为有十九大的政策预期和股市利好逐渐明晰,如果上半年出现较为确切明显调整,那么2017年股市前低后高应该是大概率

美元的升值可能是温和的,但人民币贬值的压力是肯定的。

评:作为个人资产组合的一部分,虽然美元在极高区域令人纠结,但我仍然以为购换一定数量的美元外汇是稳妥的。美元也许不会那么好,但人民币确实相对美元更差,我们暂时看不到人民币走强的理由。

中央政府决定个人购汇五万美元额度不变,是一个明智之举,表达信心也有助于社会预期稳定,但人民币贬值压力的出清过程仍在路上

2017年找不到类似于2016年商品的机会。全球09年以来的中周期在2017年结束是大概率事件。2017-2019年是中美房地产周期共振下行期。

2017-2019年商品将二次探底,价格当在2015年低点附近。与中国相关的黑色有色等工业金属可能将在2016年结束反弹,而原油等商品将能与美国的库存周期一起继续维持强势到2017年上半年。从周期角度看,2017年应该是风险释放的开始。

2016年四季度到明年上半年中国的风险集中释放之后,可能是资产短期配置的时机,但大部分资产的全年波动率会大于2016年,明年很难做出绝对收益。相对收益方面,黄金是首要选择,配置时点在美元强势终结的时候,大致判断在2017年二季度。

股市方面,目前A股依然没有机会,主要还是等风险释放后的超跌反弹,周期的角度应该没有机会。创新的角度看,技术创新大方向是处于技术泡沫的消灭阶段,也不会有系统的行情。

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