为什么说2017年股市可以适度乐观?

 

◎作者 | 管清友(民生证券研究院执行院长)

◎来源丨清友会(Gingyoutalk) 已获授权

 

我们其实都在讨论一个什么问题呢?讨论资产配置投什么,投就投吴晓鹏这样的创业,我觉得他是这些年应该说为数不多能看到曙光的创业者,所以我也给他做一个广告。

 

今天主办方安排我讲一讲对股票市场的看法。

 

我们总体对明年也相对有一个比较乐观的态度,我觉得可以保持一个适度乐观的态度,听完几个同仁演讲以后,我又有一些担忧,我发现太一致了,不管股票市场还是房地产市场。

 

我们又忽视了一个非常主要的问题,是什么呢?就是资本无序的流动和逐利。在不同市场之间的流动和逐利,可能会让我们之前讲的市场预期的自我实现,再加上一个自我破灭。

 

如果我们对债市和股票市场的预期如此一致,意味着我们今天说的情况大概率明年不会出现,因为资本都知道了,而且大家会以最快的速度让预期实现。

在讲股市投资机会之前,我想先分享几个今年的微观的见闻和感受。

 

今年3月份传统开工旺季时,我们周期研究员到山西调研煤矿开工情况,发现小产能企业大量关闭,大产能企业开始比较严格执行供给侧改革任务,有市场自发出清的成份在里面,但行政力量肯定是发挥了关键作用,但是当时动力煤的价格相对15年底已经涨了20%,当时我们就在考虑,这种行政力量对市场出清的加速会不会矫枉过正。

今年5月,我们又去调研了煤炭最主要的下游行业钢铁厂,当时唐山正准备园博会,钢厂基本全部停产,整个河北高炉开工降到过去十年最低水平。

 

而我们知道,河北的钢铁产量占全国25%,新增产能的下降速度是前所未有的,而我们所面临实体需求的下滑是长期而缓慢的。

 

所以,我们看到3月初到4月底短短一个月,螺纹钢从2000涨到3100,这个幅度已经超过了煤炭。

 

这个时候,我们意识到供给侧改革带来的影响已经从上游传导到了中游。

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