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一張現金流量表透露的中國經濟秘密

精彩推薦 2019年3月26日 智谷趨勢 130

文丨冬天裡清晨的星星


幾張簡單的財務報表幾乎包含了經濟學的全部要義,其中的現金流量表更是表中之王。「龐先生」可以轉移成本,可以通過掛賬來虛增利潤,但是他無法製造出經營活動的正現金流。這張表讓虛假盈利無可遁形,在經濟學上極具研究價值。

如果用這張表對1929年美國大蕭條以及即將發生的中國大蕭條進行現金流研究,不但可以定性、甚至可以定量地揭示出這些經濟體在崩潰前早已失去了效率,其經營活動反而讓現金流持續喪失,一直是靠增資和借款(即債務推動)獲取現金流艱難(同通脹及資本外流搏鬥)地維持虛假繁榮的。

一張現金流量表就可以輕鬆地揭開經濟繁榮和蕭條的秘密,這確實令人稱奇。

1現金流的經濟學含義

企業存在的價值在於其獲利能力,虧損企業的經營已經失去意義,所以越早關門越好。企業的獲利能力在財務層面表現為通過經營活動獲取現金流的能力;這在經濟層面反應的是其資源使用效率的高低;在行為層面反應的是此項行為理性的大小。

它有三種基本方式獲取現金流:1.股東投入(實收資本);2. 負債(借款);3.經營活動獲得的現金流。其中1、2項的現金流是資本投入,兩者所有權不同,但資本屬性一樣;3項是反映了企業真實的獲利能力(它區別於高應收款但現金流下降的虛假盈利)。

如果企業能夠獲取高經營現金流,說明該企業實現的收入是有效需求提供的,其收入遠大於成本,其經濟行為是得大於失,是非常理性的行為。

反之,如果不能獲取經營正現金流,而是靠借款或股東增資獲取現金流的,這家公司就是典型地「吃老本」的龐氏公司,先吃自己老本,然後再借錢去吃別人老本,最終演變成一場共同破產的龐氏騙局。

從財務角度來看,這是一間賠錢的公司,做得是「一賠到底」的買賣;從經濟層面來看,這種公司不是在創造財富,而是在毀滅財富;從行為層面來考察,其付出沒有得到充分地回報(多勞少獲)或者付出的代價超過實現的好處,此項行為失去了理性和意義。

2蘋果公司與牛排店

蘋果公司是資源使用的楷模,是少勞多獲的典範;由於產品十分符合消費者的有效需求,該企業從經營中獲取了大量的現金流;它既不需要借款,也不要股東增資,賬上卻還有千億美元的現金可供分紅或再投資,這才叫創造財富!

反觀中國企業:得不到銀行貸款就大喊救命,不到股市「增資」騙錢就無以為生。整個中國大「龐氏集團」都是由這些小龐氏公司組成的,他們哪裡是在創造財富?!是在「燒錢比賽」!很多無知者們大呼,讓銀行去「拯救實體」:

1. 中國企業問題的根本是無法通過經營活動獲取現金流。這才「倒逼」它們對於融資的依賴達到了「變態」地程度;這些企業是陷入了經營困境,如果不能從根本上改善他們的經營狀況,它們倒閉得越早越好;否則任何放貸都是「肉包子打狗」,結果是將企業的經營風險轉嫁給了銀行。

2. 利息高就更扯了。這些借款即使不要利息,只收本金,它們都無法歸還。閑話少敘。離開了蘋果公司,我們再來看看牛排店吧。

奴隸們的「余錢」被奴隸主龐先生通過壟斷漲價權,以改變交換關係的方式給「沒收」了。在奴隸們「喝粥」都成問題的情況下,本來牛排店是不應該被「製造」出來的(錯誤投資。因為牛排缺少交換對象,根本無法出售),但是龐先生畢竟不是凡人,他善於「創新」:在奴隸們當下沒有「剩餘」可供榨取的情況下,又打起了他們「未來財富」的主意;他用賒銷的方式,將牛排與奴隸們可能的「未來收入」進行交換,並且將這些「未來收入」以應收賬款的名義掛在了賬上。

可軟肋是:1、他的企業無法從經營活動中獲取現金流,所以要他不斷地補充現金;2、奴隸能持續不斷地獲得「未來收入」以歸還「透支消費」款的前提也是要他永不間斷地增資;3、龐先生的融資借債能力不可能是無限的。

所以這註定是個「苦逼」結果:1、龐先生因「贈送」牛肉給奴隸吃,但沒有獲得相應的經濟補償而破產;2、奴隸們欠了一屁股的債,將世代為奴;3、整個莊園失去了積蓄,經濟歸零;4、令人驚奇的是奴隸們還豪邁地唱到:只不過是從頭再來!

3中國經濟的現金流分析

一個國家和一間公司在經營層面的本質是完全相通的。一國獲取現金流的方式也等同於一間公司。

1. 資本再投入—增資;通過創造信用從居民手中提取勞力、資源和環境進行資本再投入(通貨膨脹稅)

2. 借款;即外資流入

3. 經營活動獲取現金流;

在宏觀層面約等於銀行存款減去國家創造信用、銀行存款倍增數及外資欠款的餘額。

中國「龐氏集團」由於價格失效,生產資源分配錯誤,經濟失去了效率,人們的勞動失去了意義。這導致它一直無法從經營活動中獲取正現金流,這倒逼它通過不斷發鈔和吸引資本流入方式為房地產經濟進行再融資。

在08年美國金融危機後,中國企業經濟經營現金流急劇惡化,於是政府大手筆地推出數十萬億的資本再投入,但並沒有從根本上改善企業獲取經營現金流的能力(反而惡化了),這導致債務出現了爆炸式增長,這導致整個社會現金流逐漸枯竭(銀行空了);一旦無法持續獲得外部融資,整個經濟的資金鏈就會斷裂。

根據龐氏的資金來源,從財務角度推斷:一旦中國出現惡性通脹和資本外流,那麼它的融資能力就被抑制住了;一旦喪失融資能力,它的現金流就會立刻枯竭(通縮),資金鏈咔嚓斷裂,整個「龐氏集團公司」不可避免進入破產程序。

龐氏騙局必然破產。本來搞經濟是為了賺錢的,如果反而賠本就必須儘早關掉它,否則越賠越多將無法轉身。

西方國家貨幣政策都是以通脹為目標的,他們深知通脹高企意味著經濟失去了效率、意義和理性,結果是勞民傷財還勞而不獲;所以他們寧願經濟下滑也不會用通脹政策攫取民財去維持那些毫無意義的開支—這開支和秦始皇強迫人們去修長城在經濟本質上完全一樣。

我們明知道產能過剩,東西賣不掉還要繼續投資;明知道人們買不起房子還要蓋更多,這些投資結果根本無法被人們消費,所以這種投入就是拿代價昂貴的資本打水漂玩兒。

現實中沒有那麼愚蠢的龐先生,一旦牛排店不能盈利,他即刻關門;而政府卻要挑戰經濟規律,試圖將賠本買賣一做到底,結果是賠得底朝天,讓經濟倒退數十年。

本文來源:阿爾法工場(alpworks)

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