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中概股回归A股:一个掠食散户的阴谋?

精彩推荐 2019年3月26日 智谷趋势 142

文丨向远之

来源丨向远之的博客


“春江水暖鸭先知”。2月29日傍晚想必大家和我一样,被一条“央行普遍下调准备金率0.5个百分点”的消息刷屏。就在G20财长和央行行长会议前夕,周行长还罕见亲口承认我国货币政策“略偏宽松”,而三天后,央妈却再次降准。个中玄机,显而易见中国经济面临着非常严峻的形势,下行风险和结构失衡仍未缓解。在欧美股市趋稳的态势下,最近A股的表现却是“一泻千里”,何处是底部仍然无法预测。

2015年初开始,随着国内A股的一路飙升,在美上市的中概股和A股市场估值的巨大反差促使私有化回归大潮开始,想尽早赶上祖国福利,分一杯羹。这本也是美梦一桩,无可厚非。可计划赶不上变化。受整个A股市场股市持续下跌,估值重心迅速下降的影响,各个中概股在短暂飘红后,集体跳水。借壳上市的分众传媒(股票代码:002027),不到两个月股价已经打了对折,另一个中概明星巨人网络借壳世纪游轮(股票代码:002558)也难逃厄运,股价也接近腰斩。此前挤破脑袋幸运入围的投资者,心情和回报率一起,早已跌倒冰点。

再说说近期市场关注的另一热点:爱康国宾私有化回归A股。之前知名财经作者皮海洲先生写的一篇“警惕!爱康国宾回归A股或存在较大的投资风险”直接道出参加爱康私有化巨大的投资风险。

丨爱康国宾私有化机会建议书截图

而近期我又看到了另一款“爱康国宾投资机会建议书”的产品。该产品上来就把爱康国宾描绘成“全国最大的中高端体检连锁机构,未来业绩有保障,预计2018年可达2014年3倍”等字样。这也着实引起了我的好奇,仔细看过后,我发现里面引用的大量数据样本时间皆为2010年-2014年。更诡异的是,为了包装爱康国宾的行业地位,在比较分析竞争对手的时候,故意把早已合并的行业龙头美年大健康和慈铭分开计算,这样显得爱康体量“不小”。最更为严重的是:建议书对美年健康(股票代码:002044)竞价收购爱康如此重大的事项竟然只字不提。对医疗圈和投资圈比较熟悉的业内人士都很了解:由于实力雄厚的美年买方团竞价参与而且不断提价,至今未提价的张黎刚买方团以及其他私有化方案通过的可能性几乎为零。

如果此款网传的投资机会建议书为真的话,别说是爱康国宾,对任何公司而言:故意隐瞒(或轻轻带过)对投资风险有重大影响的关键信息,则已经涉嫌误导投资者,甚至有可能涉嫌融资欺诈”

在国家严打“非法集资”的形势下,如此铤而走险,所图何在?我们都知道,最近这两年是中国健康体检行业风起云涌,风云突变的两年。过去的2015年对于爱康的主要竞争对手,美年大健康来说可谓是大跨越、大发展的重要年份,先有A股借壳上市,后有完成慈铭整体收购,加上去年11月底对爱康国宾回归私有化进程的收购要约,完成行业整合的节奏已经无法改变。2月29日美年大健康最新业绩快报显示,公司盈利能力持续增强,实现营业收入增长46.85%,营业利润增幅104.44%,这还是不包括慈铭的收入和利润,若合并计算经营数据,早已远远抛离尚未公布年报的爱康国宾。

丨图为美年大健康公布的2015年利润总额对比图

而另一方面,爱康国宾却正经历着私有化进程的严峻考验:张黎刚买方团测算的财务模型极其困难,迟迟无法提高要约价格,而为了拼规模“赌气”参股的一些机构由于业绩不佳,整合困难,极大的拖累了整体经营绩效,这些综合影响,导致在爱康国宾2015年第三季度已经出现了明显的业绩下滑。募资不顺,内外交困的情况下,张黎刚只能寄希望从不了解真实信息的“散户”那里圈钱,以勉强维持住“比赛”的资格,殊不知这种资本毒药只会令爱康雪上加霜,根本无法改变“比赛”的结果。

再对回归资金算笔帐。目前,多数的中概股回归,如前文提到的分众传媒、巨人网络走的都是借壳上市的道路(当然,还有一条路就是等IPO排队,这条路的艰难显而易见,5年,就算快的了吧)。买个壳,目前壳的市价是35-50亿人民币,也就是又要被壳公司再稀释30-40%。在私有化回归要交各种类型的税费利息手续费诉讼费等等的财务成本(这可不是小数目哦)暂时都不算的基础上,爱康国宾独立借壳上市的成本就已经高达180亿-200亿。这个数字,已经是市盈率80倍,早已飞流直下的“神奇”A股根本承受不了。无论怎么算账,怎么“包装”,投资者的亏损都是大概率事件。

总结下来:二级市场低迷,美年强势阻击,资金募集困难,经营业绩下滑,张黎刚的私有化之路实际上已经走到尽头。

即便如此,前面提到的融资产品中还给出了一个“准确”预计的回归计划,2016年5月完成私有化,年底公司重组,2017年6月A股上市,一年后投资者可赚得盆满钵满后套现走人。这样明目张胆的“忽悠”不知内情的机构小散,良心何在?道义何存?时间可以证明一切,大家都拭目以待中,面对仍然“铤而走险”大肆推广的这款投资品种,也只能呵呵了。

点击阅读原文,查看向远之原文《A股跳水,美年竞购,爱康国宾回归无利可图

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