降准为什么引发这么多癫狂 | 智谷趋势

智谷趋势研究中心 | 萧挥煮

昨晚央行突然宣布降准,立马引发刷屏。几乎所有人都认为这是央妈春节前发红包,股市必升。

朋友圈的段子很反映当时的情绪:

今晚,段子手、卖方分析员和金融线记者迎来降准盛宴。各路民工在下班通往回家的地铁上,码着价值几千亿流动性的文字。谈笑有降准,往来无空仓!是谁先说年前不降准?于是,一堆空仓的财经记者开始写稿,用稿费弥补受伤的心情:央行为何降准?股市怎么走?哪些板块受益?

草(语气词而已)!降准了?他妈的(语气词而已),逆回购那么多还降准,央行真是牛逼,超出所有人预料啊!!!草!为什么没满仓银行股!!!为什么!!!为什么没全仓中国平安!!!为什么!!!

今天的股市却不买账,高开低走,阴线收市。网友说:“股市真他妈逗逼,昨天晚上出降准的消息,微博各路大神各种看涨,认为今天各种大涨,结果大盘一开盘就各种卖出,大家都玩阴的了,说一套,做一套。”

降准降息是并不少见的举措。让我们摒弃杂音,把握本质,在下一个趋势节点出现时知道如何决策。

1此次降准本身并不意外,但时间超出预期,打破了过去宣布日和实施日会间隔4-5天的惯例。这次少有地在实施日的前一天宣布。据测算,共释放6000多亿流动性。

2尽管今天股市不给面子,但相当部分分析师认为牛市趋势获得加码,且不单单是股市受益,而是股、债双牛。去年11月央行启动降息,股市进入飙升期,今次是自2012年5月以来的首次降准,全面宽松的通道已经打开。

3如果你仅仅知道“降准-牛市”还不够,更重要的是知道为什么,这有助于以后对趋势有自己的判断。

4海通证券的姜超对降准与股、债关系做了解释:

降准释放的6000多亿,属于银行自营的钱,但银行的自营资金是不能进股市的,只能放贷或者买债,但如果银行不去放贷,那就只能买债了,所以毫无疑问,市场会新增6000多亿的债券需求,债券利率必然要大幅下降。

债券利率下降,那么比较有意思的事情就出现了,会对银行理财的收益率形成严重影响。银行理财的主要配置,其中35%以内是非标,60%左右债券,5-10%股票配置。

如果每降一次准,银行自营的人就会跑过来,买走6000亿的债,也就意味着理财那边能买到的债券变少了。逼得银行理财产品投资股票,因为非标不让买,债券又买不到。整体来看,理财收益率会下降。

每次降准都意味着巨额的债券新增需求,以及相应的理财资产缺口,而理财主要配置标准化的股权和债券资产,因而股、债均能受益于降准。

5降准对资本市场的影响,简要说,股、债会受益,理财产品的收益率会下降。这些判断会有助你进行资产配置。

6降准并不单单是为了提振股市,而主要是源于对宏观经济的判断。往往对整个经济前景不乐观,央行才放水进行刺激。因此,今天股市的高开低走,也反应了市场对整个宏观形势的情绪。近期公布的经济数据,无论是制造业PMI,还是铁路货运量、发电量、工业利润等等,都不大理想,今年经济开局或不大顺畅。

7降准还有一个作用,有助于压低人民币汇率,人民币适度贬值有助于促进出口增长。但如上分析,降准释放的流动性,大多跑到了资本市场。所以有分析者肯定的说,本次降准的效果和上次降息一样,对资本市场效果很大,对实体经济作用不大。

8央行的宽松举动,受全球环境的影响。这是一个全球大放水时代,各国都在放水大赛之中,预计未来货币政策依旧宽松,降准降息psl将轮番上阵。麦格理证券甚至大胆预言,中国未来五年至少降准20次。

9海通证券分析师姜超曾经研究了美联储过去100年的利率走势,发现其基准利率与年轻人口的增速高度相关,伴随着人口的老龄化、地产周期见顶,会导致利率下降。值得记住的一个结论是:零利率将是长期趋势,因而央妈放水只是时间问题,宽松只会延后而不会缺席。


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